「軟着陸」楽観論者がまだ祝うべきではない理由

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集中的な利上げにもかかわらず、経済はウォール街の多くの人々が想像していたよりも好調に推移している。しかし、インフレというワイルドカードは依然として迫っている。

アンドリュー・ロス・ソーキン、ベルンハルト・ワーナー、サラ・ケスラー、マイケル・J・デ・ラ・マーセド、ローレン・ハーシュ、エフラト・リヴニ著

S&P 500 が強気相場の領域にあり、企業利益が予想を上回っており、驚くほど順調な経済成長を遂げていることから、軟着陸した楽観主義者たちは経済の方向性についてかなり良い感触を得ている。しかし、早ければ金曜朝にも彼らの立場が試されることになる。

東部時間午前8時30分、商務省はFRBが推奨するインフレ指標である個人消費支出価格指数の6月の統計を発表する。エコノミストらは、食料やエネルギーなど変動の激しい購入を除いたコアＰＣＥ値が４．２％になると予想しており、前年比で大幅に低下したが、それでも中銀の目標である２％を大きく上回っている。

注目のPCE数値によってFRBの金利に関する次の動きが決まる可能性がある。 FRBのジェイ・パウエル議長は水曜日、インフレ率の低下には進展が見られたが、さらなる利上げの可能性を排除するには依然として高すぎると繰り返した。このことは、FRBが9月に何をするかを見極めるためにインフレと労働市場のデータ（次の雇用統計は来週金曜日に発表される）を精査することになる投資家にとって最大の関心事だ。

懸念は、米国経済の足元が依然として不安定であり、借入コストのさらなる引き締めが景気低迷の引き金となる可能性があることだ。 FRB自身のエコノミストはもはや景気後退を予測していないが、ウォール街の一部は今年下半期について依然として弱気な見方をしている。

エコノミストらは価格が長期にわたって高くなるのではないかと懸念している。バンガードのシニアエコノミスト、アンドリュー・パターソン氏は木曜日のリサーチノートで、「われわれは２％への早期回復を慎重ながらも楽観している」と述べた。しかし同氏は、そのような目標は2025年までに達成される可能性は低いと付け加えた。

翻訳：インフレは来年もFRBにとってワイルドカードであり続ける可能性がある。

欧州経済はさらに脆弱になりつつあるようだ。ユーロ圏が米国をはるかに上回るインフレ率に直面しているため、予想通り、欧州中央銀行は木曜日に金利を4分の1ポイント引き上げた。

ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、物価高が消費者の購買力を奪い、域内経済をリスクにさらしていることがデータで示されていることから、中銀が9月の利上げを一時停止する可能性があると示唆した。欧州最大の経済が停滞していることを示すドイツの今朝のデータは、この懸念を裏付けた。

一方、日本では…日本銀行は今朝、利上げに相当する10年国債利回りの上限を緩和し、世界市場を驚かせた。

日本の株式と債券は大幅に下落し、日本の中央銀行が長年にわたる最低金利維持政策の終了を示唆するだろうとの予測に牽引された木曜日の米国株価指数の下落に追いついた。

Facebookはホワイトハウスからの圧力を受けて、新型コロナウイルス関連のコンテンツを削除したと言われている。下院共和党議員が入手した社内文書によると、同プラットフォームは、誤情報に対するバイデン政権のアプローチに同意しなかったにもかかわらず、コロナウイルスが人工的に作られたとする一部の主張を含むコンテンツを削除した。これとは別に、新しい研究は、Facebookのニュースフィードを動かしているアルゴリズムがユーザーの政治的信念を二極化する上でどれほど説得力があるかについて疑問を投げかけている。

規制当局は米国の銀行に対し、より高い自己資本要件を提案している。連邦当局者らは、金融安定性を強化するために貸し手に２０％追加の準備金保有を強制する可能性のある規則草案を発表した。この提案は、ウェルスマネジメントからの手数料収入に依存するアメリカン・エキスプレスやモルガン・スタンレーのような企業に影響を与える可能性があり、資本要件がさらに厳しくなる可能性がある。